1

Фахівці Міжнародного валютного фонду (МВФ) прибудуть до Києва для проведення технічних консультацій щодо майбутнього партнерства. Про це повідомляв постійний представник МВФ в Україні Йоста Люнгман.

Вже в четвер, 20 лютого, до Києва прибула і розпочала роботу місія МВФ. Цей візит виявився дещо несподіваним. Адже Йоста Люнгман зробив несподіваний анонс буквально за день до прибуття технічної місії.

Ми спробували розібратися в причинах несподіваності такого візиту, й зробити деякі акценти на важливості успіху співпраці з МВФ.

Погляд МВФ на реформи в Україні

Як зазначив Йоста Люнгман метою візиту є «необхідність обговорення політики, спрямованої на забезпечення всеосяжного економічного зростання та забезпечення стабільності». Відтак, масштабом охоплення процесів реформування та темпом реформ у Фонді цілком задоволені.

Саме такою є  думка Йоста Люнгмана, яку він чітко висловив напередодні візиту під час макроекономічної дискусії в торговельній палаті США.

Водночас Йоста Люнгман назвав три імовірні сценарії розвитку України. Перший сценарій — масштабні реформи, другий – часткове реформування. Третій сценарій — можливий відкат реформ.

Серед трьох напрямків оптимістичного, посереднього та песимістичного, згідно з оцінкою представника Фонду в Україні, наразі Україна крокує шляхом, балансуючи на межі: десь посередині між посереднім та найгіршим сценарієм розвитку подій, а відтак шанси отримати фінансування залишаються досить туманними.

Нагадаємо, попри тривалий переговорний процес у 2019 році Україна провалила можливість отримання кредиту від МВФ. Слід зазначити, що «домашнє завдання» для України Фонд сформулював досить чітко. Наприклад, в листі директора-розпорядника МВФ Крісталіни Георгієвої умови окреслено таким чином: «Ефективність угоди залежить від виконання послідовних раніше зазначених дій (prior actions). Ми з президентом дійшли до згоди, що економічний поступ України істотно залежить від зміцнення правопорядку, покращення цілісності судової системи й мінімізації впливу корисливих інтересів у економіці, і, що вкрай важливо, захисту результатів, досягнутих у справі очищення банківської системи, і відшкодування великих витрат платників податків від банківських рішень».

Очікування та важливість угоди для України

Для України важливим є відкриття нової кредитної лінії, яка передбачається програмою розширеного фінансування (EFF). За заявами уряду та оцінками експертів, ця програма важлива для України не стільки розміром кредиту, скільки для підтримки іміджу надійного партнера. Слід зазначити, попередньо вдалося досягти домовленостей з МВФ щодо нової програми. Так, в Уряді говорили про досягнення з  МВФ домовленостей щодо політики підтримки нової трирічної угоди розміром 4 млрд СПЗ (біля $5,5 млрд) в межах механізму розширеного фінансування. З погляду багатьох інвесторів, співпраця з МВФ є маркером стабільності та перспектив зростання економіки країни, відтак інвестиційний клімат поліпшується й розширяються перспективи для інвестицій в Україну.

Зазначимо, сьогодні ключовим драйвером економічного зростання є внутрішній попит, який забезпечує зростання в діапазоні від 3% до 4% ВВП.

Відтак для забезпечення істотного зростання економіки потрібно щоб драйвером були інвестиції. В Україні, наприклад, відношення частки інвестицій до ВВП складає 17-18%. А в інших країнах з темпами зростання ВВП вище 5% співвідношення частки інвестицій до ВВП досягає 25-30%. Наприклад, у 2019 році інвестиційний драйвер було обмежено мізерним рівнем прямих іноземних інвестицій – лише на рівні 0,6% від ВВП.

Тобто темпи зростання інвестицій потрібно забезпечувати на рівні 20%, що без забезпечення структурних реформ є неможливим.

Та з реформами знову не все гаразд, на що указує останнім часом уповільнення роботи парламенту.

В центрі уваги, звісно, земельна реформа та запуск ринку землі. У Фонді зазначають, що «земельний закон» є одним із ключових умов для нової кредитної програми. До того ж, очікує свого розгляду парламентом новий законопроєкт, у якому прописали пряму заборону повертати виведені з ринку шляхом націоналізації банки колишнім власникам. Розробка нового законопроєкту стала вимогою МВФ, який наголошує на необхідності збереження рішення уряду щодо націоналізації ПриватБанку та необхідності повернення виведених з цього банку коштів колишніми власниками Ігорем Коломойським, Геннадієм Боголюбовим та пов’язаними з ними компаніями.

А до завершення розгляду всіх правок до «земельного закону» цей пункт «домашнього завдання» для України напевно залишиться невиконаним.

Отже, за перерахованих позицій вимог та їх виконання, розраховувати на швидке отримання грошей від МВФ з боку уряду буде легковажно. Рівно, як і те, що відповідні вимоги Фондом буде анульовано.

Прогноз досягнення домовленості

Як зазначають експерти, прибуття нинішньої технічної місії МВФ, всиляє певні надії, що кошти буде виділено. Нагадаємо, тиждень тому, відбулася зустріч президента Зеленського з очільником МВФ Крісталіною Георгієвою. Напевно, Георгієву було переконано, що реалізація реформ здійснюються за планом з очікуванням намічених результатів.

Також сам факт появи місії МВФ в Україні пришвидшить темпи реалізації земельної реформи та прийняття всіх необхідних законопроєктів, які є умовою успішної економічної політики та високих темпів економічного зростання.

Місія МВФ в Україні: нові умови, малі шанси та розмір можливого фінансування

Місія МВФ в Україні: нові умови, малі шанси та розмір можливого фінансування

Діденко Сергій

Автор
Діденко Сергій
Поділитись:

Фахівці Міжнародного валютного фонду (МВФ) прибудуть до Києва для проведення технічних консультацій щодо майбутнього партнерства. Про це повідомляв постійний представник МВФ в Україні Йоста Люнгман.

Вже в четвер, 20 лютого, до Києва прибула і розпочала роботу місія МВФ. Цей візит виявився дещо несподіваним. Адже Йоста Люнгман зробив несподіваний анонс буквально за день до прибуття технічної місії.

Ми спробували розібратися в причинах несподіваності такого візиту, й зробити деякі акценти на важливості успіху співпраці з МВФ.

Погляд МВФ на реформи в Україні

Як зазначив Йоста Люнгман метою візиту є «необхідність обговорення політики, спрямованої на забезпечення всеосяжного економічного зростання та забезпечення стабільності». Відтак, масштабом охоплення процесів реформування та темпом реформ у Фонді цілком задоволені.

Саме такою є  думка Йоста Люнгмана, яку він чітко висловив напередодні візиту під час макроекономічної дискусії в торговельній палаті США.

Водночас Йоста Люнгман назвав три імовірні сценарії розвитку України. Перший сценарій — масштабні реформи, другий – часткове реформування. Третій сценарій — можливий відкат реформ.

Серед трьох напрямків оптимістичного, посереднього та песимістичного, згідно з оцінкою представника Фонду в Україні, наразі Україна крокує шляхом, балансуючи на межі: десь посередині між посереднім та найгіршим сценарієм розвитку подій, а відтак шанси отримати фінансування залишаються досить туманними.

Нагадаємо, попри тривалий переговорний процес у 2019 році Україна провалила можливість отримання кредиту від МВФ. Слід зазначити, що «домашнє завдання» для України Фонд сформулював досить чітко. Наприклад, в листі директора-розпорядника МВФ Крісталіни Георгієвої умови окреслено таким чином: «Ефективність угоди залежить від виконання послідовних раніше зазначених дій (prior actions). Ми з президентом дійшли до згоди, що економічний поступ України істотно залежить від зміцнення правопорядку, покращення цілісності судової системи й мінімізації впливу корисливих інтересів у економіці, і, що вкрай важливо, захисту результатів, досягнутих у справі очищення банківської системи, і відшкодування великих витрат платників податків від банківських рішень».

Очікування та важливість угоди для України

Для України важливим є відкриття нової кредитної лінії, яка передбачається програмою розширеного фінансування (EFF). За заявами уряду та оцінками експертів, ця програма важлива для України не стільки розміром кредиту, скільки для підтримки іміджу надійного партнера. Слід зазначити, попередньо вдалося досягти домовленостей з МВФ щодо нової програми. Так, в Уряді говорили про досягнення з  МВФ домовленостей щодо політики підтримки нової трирічної угоди розміром 4 млрд СПЗ (біля $5,5 млрд) в межах механізму розширеного фінансування. З погляду багатьох інвесторів, співпраця з МВФ є маркером стабільності та перспектив зростання економіки країни, відтак інвестиційний клімат поліпшується й розширяються перспективи для інвестицій в Україну.

Зазначимо, сьогодні ключовим драйвером економічного зростання є внутрішній попит, який забезпечує зростання в діапазоні від 3% до 4% ВВП.

Відтак для забезпечення істотного зростання економіки потрібно щоб драйвером були інвестиції. В Україні, наприклад, відношення частки інвестицій до ВВП складає 17-18%. А в інших країнах з темпами зростання ВВП вище 5% співвідношення частки інвестицій до ВВП досягає 25-30%. Наприклад, у 2019 році інвестиційний драйвер було обмежено мізерним рівнем прямих іноземних інвестицій – лише на рівні 0,6% від ВВП.

Тобто темпи зростання інвестицій потрібно забезпечувати на рівні 20%, що без забезпечення структурних реформ є неможливим.

Та з реформами знову не все гаразд, на що указує останнім часом уповільнення роботи парламенту.

В центрі уваги, звісно, земельна реформа та запуск ринку землі. У Фонді зазначають, що «земельний закон» є одним із ключових умов для нової кредитної програми. До того ж, очікує свого розгляду парламентом новий законопроєкт, у якому прописали пряму заборону повертати виведені з ринку шляхом націоналізації банки колишнім власникам. Розробка нового законопроєкту стала вимогою МВФ, який наголошує на необхідності збереження рішення уряду щодо націоналізації ПриватБанку та необхідності повернення виведених з цього банку коштів колишніми власниками Ігорем Коломойським, Геннадієм Боголюбовим та пов’язаними з ними компаніями.

А до завершення розгляду всіх правок до «земельного закону» цей пункт «домашнього завдання» для України напевно залишиться невиконаним.

Отже, за перерахованих позицій вимог та їх виконання, розраховувати на швидке отримання грошей від МВФ з боку уряду буде легковажно. Рівно, як і те, що відповідні вимоги Фондом буде анульовано.

Прогноз досягнення домовленості

Як зазначають експерти, прибуття нинішньої технічної місії МВФ, всиляє певні надії, що кошти буде виділено. Нагадаємо, тиждень тому, відбулася зустріч президента Зеленського з очільником МВФ Крісталіною Георгієвою. Напевно, Георгієву було переконано, що реалізація реформ здійснюються за планом з очікуванням намічених результатів.

Також сам факт появи місії МВФ в Україні пришвидшить темпи реалізації земельної реформи та прийняття всіх необхідних законопроєктів, які є умовою успішної економічної політики та високих темпів економічного зростання.

Нагадаємо, якщо Україна зможе підтримувати щорічне зростання економіки у розмірі 6% ВВП, то через 20 років вона досягне нинішнього рівня Польщі. Часткові реформи та зростання середнім темпом в 4% збільшать терміни удвічі.

Про це заявив постійний представник МВФ в Україні. Він вказав, що неможливо завершити реформи протягом декількох років, це довгострокове завдання й Україна повинна бути готова підтримувати реформи всі 20 років, та мати терпіння, щоб хоча б наздогнати сусідів.

Люнгман уточняв, що мова йде про досягнення рівня ВВП на душу населення майже в 30 тис. дол. за паритетом купівельної спроможності. А провідний економіст по регіону Європейського банку реконструкції й розвитку Дімітар Богів вважає, що «Україні треба рости на 7% в рік, щоб наздогнати сусідні економіки». Коли Україна на 50% скоротить відставання в рівні управління в порівнянні з країнами G-7, це додасть 1,2% зростання щороку.

За тиждень до візиту технічної місії до України, 13 лютого на пресбрифінгу МВФ представник Фонду Джеррі Райс не відповів на питання про важливість ринку землі в Україні для продовження співпраці. Але Йоста Люнгман, наголошуючи на умовах розвитку, підкреслив важливість цього аспекту як «наріжного каменю» економічного зростання України.

Як випливає з його доповіді, повне відкриття ринку землі, зокрема для іноземців, в умовах комплексного реформування забезпечить Україні стрімкий економічний успіх, часткове відкриття (тільки для українців) – означає можливість помірного економічного зростання.

Відмова від земельної реформи буде розглядатися МВФ як «відкат» реформ. Попри це, українська влада не має наміру найближчим часом надавати дозвіл іноземцям купувати землю.

Водночас, запевняють деякі аналітики, земельне  питання на порядку денному, але не є ключовим для ухвалення позитивного рішення. Навіть більше, земельне питання винесено за межі угоди з МВФ.

Технічна місія повинна була прибути, адже Україна близька до підписання програми з МВФ, наголошують експерти.

Не менш актуальними є питання ухвалення вже згаданого «антиколомойського» закону та бюджетні проблеми. Якщо закон по банках ще в процесі розгляду, то бюджет сигналізує про наявні поточні проблеми.  Нагадаємо, недовиконання розпису держбюджету станом на лютий 2020 року складає 13,8 млрд гривень.

Затверджені параметри бюджету 2020 року передбачають доволі помірний приріст як доходів, так і видатків бюджету (на близько 10% у порівнянні з фактом 2019 року), а розмір дефіциту у співвідношенні до ВВП практично не змінюється та відповідає зобов‘язанням перед МВФ.

В підсумку зазначимо, попередня програма розширеного кредитування передбачала фінансування в об’ємі $15 млрд доларів, а в поточній йдеться про втричі меншу суму. Напевне, саме тому не спостерігається особливого поспіху, зазначають аналітики. Але, як вище зазначено, питання фінансування МВФ є символічним, це більше сигнал для інвесторів. У такому контексті урядові очікування в рамках бюджетного 2020 року дещо ширші – приблизно 380 мільярдів гривень, або за нинішнім курсом – біля 16 млрд дол. США.

Нагадаємо, необхідною умовою сталого економічного зростання є макроекономічна стабільність. В НБУ наголошують, що ключовим ризиком для збереження макроекономічної стабільності є подальша співпраця з МВФ. Підписання нової програми з МВФ у найближчі місяці очікується після схвалення ВРУ необхідних законопроєктів.

Завдяки новій програмі з МВФ, залученням офіційного фінансування та сталому інтересу нерезидентів до ОВДП триватиме щорічне зростання міжнародних резервів України, попри період пікових виплат за зовнішнім державним боргом. У 2020 році вони перевищать 29 млрд дол. США і продовжать збільшуватися у 2021–2022 роках. Збереження інтересу іноземних інвесторів до українського ринку і подальша співпраця з МВФ обумовлять нарощування міжнародних резервів до більш ніж 32 млрд дол. США, прогнозують в НБУ.

Про автора

Close